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作者|郭一鸣，编辑|梁普西

来源：巨丰投顾、好股票应用

观点：7月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。企业盈利逐步回升之际，A股估值提升之后，基本面驱动行情或开启，当前战略配置机会凸显。短期，市场情绪冲高回落，随着券商等大金融的分化，指数也小幅回落。不过，目前市场对于政策预期依旧，而且经济回升趋势向好，此前阶段资金介入下，或仍有推动指数上行的动力。当然，再次上行仍需关注基本面的边际变化，否则仍有反复的大概率。

今日，沪深两市双双低开，开盘后金融以及地产板块一度跳水，带领指数快速下探，并创下8月以来的新低。不过，随后券商板块探底回升，一并在其他板块的助力下，带领指数连续上行并强势翻红。午后，指数持续性不强，震荡后跳水走低，此后于绿盘位置运行。全天看，指数跳空走低，延续近期的调整趋势。盘面上，医药生物领涨，石油石化、基础化工以及纺织服饰等小幅表现，而多数板块走低，其中房地产、国防军工等领跌，机械设备、计算机以及汽车等走低。

本周以来，市场连续调整，虽然幅度不大，但较为影响士气。表面上看，指数的调整有几个主要的原因：首先，市场情绪的冲高回落。自7月底情绪高涨以来，随着证券板块的持续拉升以及高位回落，情绪也经历了短期的峰值到退潮的过程。这使得市场小幅回撤，不过这并非利空，而是市场走势的基本规律；其次，政策预期的降低。市场对于政策的持续性期待有加，不过更多实质性的内容貌似迟迟没有出具，市场预期有所降温；此外，近期年内最大IPO上市下科创板连续承压、医药反腐下医药板块下挫等，也是短期市场受到拖累的重要因素。

不过，我们认为此轮政策提振行情并未结束，指数仍有上冲的可能。一方面，情绪提振的余温依旧，市场对于政策仍有期待，风吹草动都有可能继续刺激指数表现。目前活跃资本市场的表态之下，各方都在为此努力，市场预期情绪还在，对指数仍有支撑；另一方面，政策持续推进和落实下，对于此前悲观预期有所修正，经济复苏趋势向好下，指数也有提振；此外，大金融板块尽管高位回落，但权重板块之间仍在轮动，资金并未明显出逃，或仍有反复的可能。因此，短期指数震荡期间，或更适合观望。如果政策以及经济基本面是否超预期，指数仍有上冲的空间。但如果低于预期，则需谨防指数重心的回落。

总结下：当前处于连续上行后的喘息期，尽管指数小幅回撤，但仍有上冲的基础。不过，接下来还需留意政策以及基本面的新变化，并根据预期的边际变化作出相应的策略调整。对于投资者来说，如果是此前低位配置的，当前仍可持仓观望，等待市场方向选择。而如果是短期投资者，建议观望等待新的机会。当然，如果市场低于预期，波段投资者都应该做好阶段修整的准备，而战略投资者则仍可逢低播种。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）

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